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Cartera de opciones sobre ETF´s

>> viernes, 24 de febrero de 2020

Llevamos algo de tiempo sin actualizar la cartera, así que intentaremos resumir aquí todos los cambios.
Respecto a los ETF sobre los que operamos hemos abierto un poco más el abanico, con el objeto de diversificar. Hemos incluidos los siguientes ETF´s:

  • ETF USO:UNITED STATES OIL FUND LP: con este ETF pretendemos replicar la cotización del petróleo.
  • ETF QQQ: POWERSHARES QQQ TRUST: otro de los ETF´s mas negociados del mundo, que trata de replicar la cotización del Nasdaq.

Como podemos ver la cartera se sigue comportando de forma positiva. Ya tenemos casi 40.000€ en la cuenta, esto quiere decir que la rentabilidad se acerca al 30% en los pocos meses que lleva abierta la cartera.
De forma resumida la cuenta se encuentra de la siguiente forma:

Tenemos 39.704,59 $ en liquidez. En caso de recomprar todas las posiciones abiertas deberíamos depositar 1499$. Las garantias requeridas para las posiciones que tenemos abiertas son de 18.000$

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Cartera venta de opciones sobre ETF

>> viernes, 14 de octubre de 2020

Durante este primer mes la cartera se está portando fantásticamente. Queda una semana a vencimiento y el valor de la cartera es el siguiente:

De los 30.000 $ iniciales, el valor de la cartera es de 31.997,87. En el caso de cerrar todas las posiciones abiertas tendríamos que pagar 469 $.

El detalle de cada una de las posiciones abiertas es el siguiente:

Las opciones sobre el ETF EMM tiene un valor de casi 0, por lo que vamos a cerrarlo y abrir otra posición en el siguiente vencimiento.
Las opciones sobre el ETF FXI tiene un valor de casi 0, por lo que vamos a cerrarlo y abrir otra posición en el siguiente vencimiento.
Las opciones sobre el ETF GLD , ETF SLV, ETF SPY y XLF esperaremos hasta vencimiento. De momento todas las opciones están fuera del dinero.
En el gráfico anterior podemos ver como el beneficio es de 2078 $ que representa un 6,9% sobre el capital inicial.
De cara al siguiente vencimiento mantendremos las mismas proporciones de opciones sobre cada uno de los ETF´s

¿Cómo optimizar la gestión pasiva con ETF?

¡Hola, cazadividendos! Hoy hablaremos sobre diferentes propuestas de ETFs para mejorar los resultados obtenidos con la gestión pasiva. El artículo es obra de David Blanco, autor de «Aprende a invertir en bolsa con sabiduría» y habitual de Los Cazadividendos, que ya colaboró hace unos meses con este fantástico análisis de Viscofán. David es un inversjor en valor, básicamente mediante acciones de empresas, que piensa en el largo plazo y que complementa su estrategia con ETFs muy específicos. Acaba de lanzar «Aprende a invertir con sabiduría», su segundo libro, que puedes encontrar en nuestra página de recursos y hoy nos explicará cómo entiende él la gestión pasiva y cuáles son sus ETFs favoritos. Te dejo ya con David.

Hola a todos. En este artículo me gustaría hablar de la gestión pasiva y de mis ETF´S favoritos. En primer lugar me gustaría tratar brevemente un tipo de ETFs muy castigados en los foros y que, aunque no son mis preferidos, pueden tener su utilidad: los ETF’s apalancados.

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Los ETF’s apalancados

Estos ETF´S suelen venir con el calificativo de “ultra”, 2x o 3x. Algunos ejemplos serían el Proshares Ultrapro (UPRO) y el Proshares Ultra Health Care (RXL).

En los etf´s apalancados te endeudas por dos o por tres. Es decir, si compras 1.000 euros de un etf aplancando estás invirtiendo realmente 2.000. Eso significa que, si el índice sube un 1% un día cualquiera, tu ETF asciende un 2%. Por contra, si baja un 1% el ETF desciende un 2%. Es decir, la posible rentabilidad que obtengas se verá incrementada junto al riesgo soportado.

Invertir en ETF’s apalancandos de forma exitosa requiere de una entrada perfecta. Si el timing es malo puedes sufrir caídas de un 70% con facilidad. Se han hecho estudios sobre que hubiera sucedido a quien invirtiera en un ETF apalancado en el inicio el crack del 29. En un doble apalancado la pérdida hubiera sido de un 87%. En un triple apalancado la pérdida hubiera sido de un 98%. También está la otra cara de la moneda. Desde el año 2009, tras el mercado bajista, un gran porcentaje de ETF’s apalancados han multiplicado por varias veces su cotización.

Lo cierto es que la mayor parte de los inversores no están preparados para ese tipo de volatilidad.

¿Son tan malos productos como se dice en los foros? No lo son. En definitiva invertir en ETF’s apalancados es algo similar a invertir con 1000 euros propios y 1000 prestados por el banco.

¿Son adecuados los ETF´s apalancados para el largo plazo? No son adecuados. Los cracks no son el principal problema siempre que seas capaz de soportar una gran volatilidad. El principal riesgo es que te topes con un mercado lateral como el que hubo en los años 70 y primera mitad de los 80. Durante 16 años los mercados no se movieron. Subieron y bajaron quedándose en el mismo sitio.

En un mercado lateral tan prolongado hubieras estado perdiendo durante 16 años para posteriormente recuperarte en la segunda mitad de los 80. Estar en números rojos durante casi dos décadas no es asumible para ningún inversor.

En los foros suelen estar muy de moda los ETF´s de volatilidad o referenciados al Vix. ETF´s como el SVXY o XIV son de los instrumentos financieros más peligrosos. Entender estos productos requiere el mismo esfuerzo que estudiarse un máster. Además tienen el inconveniente de que suelen cambian en ocasiones de Contango a Backwardation, lo cual complica mucho más la operativa.

Las mejores opciones en ETF’s

Las bondades de los ETF´s y la gestión pasiva ya las conocerás. La principal es que no tienes que elegir ningún valor ni gestor de fondos de inversión y puedes comprar una porción muy grande del mercado con un ETF sobre el SP 500 o el DAX igualando el comportamiento del mercado.

Pero también se puede intentar superar a los índices principales con otros menos conocidos, siempre que hablemos de intervalos amplios de tiempo. Hay dos maneras de optimizar tu rendimiento en gestión pasiva:

  • Invirtiendo en índices de pequeña y mediana capitalización
  • Invirtiendo en los mejores sectores (mi favorita)

ETFs de pequeña y mediana capitalización

Las empresas de pequeña y mediana capitalización de media suelen obtener una mayor rentabilidad que las de gran capitalización. Si el mercado con reinversión de dividendos suele obtener un 8% de rentabilidad anual de media, los índices de pequeña capitalización suelen lograr un 10-11%.

Algunos ETF´s de pequeña y mediana capitalización interesantes serían:

  • EXS3 (Ishares Mdax): replica el comportamiento del índice mdax que engloba las empresas de pequeña y mediana capitalización de la bolsa alemana. Es un etf en euros. Tiene unos gastos algo elevados de un 0,51% anual. Ha sacado un 10% anual de media desde que comenzó a cotizar.
  • IJS (Ishares SP SmallCap 600): recoge el comportamiento de 600 empresas de pequeña capitalización de Estados Unidos. Tiene unos gastos más moderados de 0,25%. Lleva cotizando desde el año 2000. Ha sido capaz de superar a Berkshire el holding de Warren Buffett desde que comenzará a cotizar.
  • VB (Vanguard Small-Cap Index fund): Gastos 0,08%. Es el más barato de todos. Otra gran opción.

Ishares son ETF´s de Blackrock, que es la segunda empresa más grande en gestión pasiva detrás de Vanguard.

ETFs sobre los mejores sectores

Esta opción es mi preferida, en concreto hay tres sectores que han superado al mercado con creces y es posible que lo vuelvan a hacer en el futuro:

  • Consumer Staples: rentabilidad anual del 13% anual de media de forma histórica.
  • Salud: rentabilidad del 12% anual de media de forma histórica.
  • Aerospacial y defensa: 12% anual de media de forma histórica.

A mi particularmente me gustan algo más que los ETF´s de empresas de pequeña y mediana capitalización. A continuación te presento una lista de los mejores ETF´s sectoriales. Todos ellos han obtenido una rentabilidad anual superior al 10% de media. Simplemente teniendo una una cartera de varios de ellos y cubriendo diferentes sectores se obtendría un gran resultado. Te muestro también el spread, que habría que verla como una comisión en la compra y la venta. Los gastos son anuales y cuanto más bajos sean los gastos y el spread mejor. Estos son los ETF’s:

Consumer Staples

  • VDC (Vanguard Consumer Staples): Gastos 0,10% Spread 0,03%. Quizás mi etf favorito.
  • CS5 (Amundi MSCI Europe consumer staples): Gastos 0,25%. Es similar al VDC pero para empresa europeas como Nestlé, Reckitt Benckiser, Henkel, etc.
  • RHS (Guggenhein equal weight consumer staples): gastos 0,40% spread 0,05%. Es similar al VDC. La única diferencia es que todos los valores del índice pesan lo mismo. Suele obtener algo más de rentabilidad porque los valores de pequeña capitalización pesarían más.

Salud

  • IHI (Ishares US medical devices): gastos 0,40%, spread 0,05%. Etf´s de aparatos médicos. Una industria muy rentable.
  • VHT (Vanguard Health Care Index Fund): El Etf´s por excelencia del sector salud. Gasto 0,08% spread 0,03%. Los etf´s de vanguard suelen ser los más baratos.

Defensa y aeroespacial

  • ITA (Ihares US Aerospace and Defense): gastos 0,44% Spread 0,05%.
  • XAR (SPDR SP Aerospace and defense): gastos 0,35% spread 0,09%

Todos estos ETF´s dan su correspondiente dividendo. Los ETF´s de Consumer Staples suelen dar más dividendo que los demás.

ETF’s que combinan mejores sectores con pequeña capitalización

Hay ETF´s que intentan combinar pequeña capitalización con los mejores sectores. Están bastante bien y han obtenido rentabilidades espectaculares desde el año 2020, que fue cuando salieron al mercado. Son grandes productos pero hay que tener precaución con ellos.

Conozco muchas de las empresas que forman estos ETF´s y, por ejemplo, las de Consumer Staples tienen mucho consumo cíclico y empresas de agricultura. Es decir, son empresas más sensibles al ciclo económico. Además son índices con muchas menos empresas y están más concentrados. Yo particularmente sólo tendría un porcentaje pequeño de mi cartera en ellos.

  • PSCC (Powershares sp smallcap consumer staples portfolio): gastos 0,29% spread 0,29%.
  • PSCH (Powershres sp smallcap healthcare portfolio): gastos 0,29% spread 0,29%.

Mejores páginas

Las dos mejores páginas para analizar estos activos son morningstar.com y ETF.com. Te recomiendo que le eches un vistazo a esta última página porque es una maravilla. Refleja la rentabilidad anual de estos activos, comisiones, spreads, etc. También se puede ver la composición de los etf´s y los valores que tiene cada uno.

Conclusiones

Cazadividendos otra vez al teclado. Llega tu momento. ¿Usas ETF’s en tu estrategia de inversión? ¿Son tu estrategia principal o un complemento a tu estrategia principal? ¿Qué te parece la propuesta de David de usar ETF’s sectoriales o de empresas de pequeña capitalización? Explícanoslo en la sección de comentarios.

¡Que tengas buena caza!

Y si quieres saber más…

Si quieres saber más sobre invertir en fondos de inversión lee esta página. Y si prefieres entrar en profundidad en algún aspecto concreto aquí tienes los artículos dedicados a ellos.

Me gusta la idea de ETF sectorial y que reparta dividendos, ya que puede ser un buen complemento a nuestra estrategia. ¿me puede alguien decir que RPD tienen alguno de los ETFs mencionados?
Gracias por el artículo

Suelen andar entre el 1-3% de dividendo. El VDC por ejemplo da un 2,58% en la actualidad.

Gracias, no es muy alta pero para provenir de dividendos extrajeros podría valerme

Hola,
yo combino acciones y ETF’s, de sectores. Pero llevo el Ishares 600 Food & Beverage (este es parecido al de Amundi que comentáis en el texto, que es algo más barato) y el Ishares Stoxx Eur Personal & Households. Están algo concentrados pero a mi me gustan porque a través de ellos invierto en determinadas empresas que me interesan, como Nestle, Anheuser Bush, LVMH o Danone, en las que he decidido no invertir directamente por la doble retención (supongo que los ETF recuperarán más que yo en la doble retención), y de paso añado a otras como Diageo, Unilever o BATS,
Por otra parte, también tengo ETF’s de dividendo, los SPDR Global y Euro Dividend Aristocrats, que me parecen de lo mejor en esta parcela. Empecé tambíen con los Vanguard pero la imposibilidad de seguir con los ETF’s americanos me ha obligado a dejarlos, excepto el Vanguard FTSE All World High Div. Yield, que sí se comercializa en Europa. Puede parecer redundante con los otros dos, pero son relativamente diferentes.

Buena estrategía. Son ETF´s de mucha calidad.
Un saludo.

Muy interesante el articulo. Considerariais que el momento actual es un buen punto de entrada?

Me han llamado la atención los Vanguard y XAR?

Sí, creo que es un buen momento para invertir en esos etf´s.

Me gustan mucho los libros de David. Compré los dos y tengo a medio leer el segundo. Pero la explicación que hace aquí de los ETFs 2X o 3X, por demasiado simplificada, es muy peligrosa. Hay mucha gente que lo entiende así y se lleva unas sorpresas muy desagradables.

Si tu compras a crédito con el doble de dinero del que tienes y dentro de un año el valor sube un 10% entonces tu has ganado un 20% de tu cantidad inicial. Y si dentro de un año el valor está en el mismo precio de la compra ni has ganado ni perdido (excepto gastos y/o intereses)

Pero si tu compras un ETF 2X y dentro de un año el subyacente ha subido un 10% es IMPOSIBLE saber a priori cuánto vale tu ETF. Y lo mismo, si el subyacente vuelve a valer lo mismo que cuando lo compraste es IMPOSIBLE saber a priori cuánto vale tu ETF. Pero hay una gran probabilidad de que hayas perdido dinero con el ETF. Si el ETF es 3X el problema se magnifica, y si es inverso peor todavía. Hay que entender la razón de esto antes de invertir en estos ETFs.

El problema es que estos ETFs se comprometen exáctamente a replican el comportamiento de un subyacente en el periodo de 1 DIA. Al final del día. Es decir el S&P500 sube un 1% hoy un ETF 2X te garantiza que en el momento del cierre sube un 2%. Pero todos sabemos que si el S&P 500 sube 10 días seguidos un 1% el resultado final (por interés compuesto) no es un 10%, sino más. Pues este ETF 2X subiría un 2% durante los mismos 10 días. Y todos sabemos que eso ni es un 20%, ni es el doble del 1% durante 10 días. Es bastante más. Y es un porcentaje que no puedes estimar a priori si no sabes la forma en la que ha subido y bajado el subyacente cada uno de los días.

Imaginaros ahora otro caso concreto. Un subyacente que cuesta 100€ baja un día un 10% y sube al día siguiente un 10%. Pues pasa de 100€ a 90€ y luego a 99€ (100 x 0’9 x 1’1). Un 10% a restar sobre un valor grande es más que un 10% a sumar sobre un valor pequeño. En este caso hemos perdido 1€ sobre 100€, es decir un 1%.

Ahora si tenemos un ETF 3X sobre ese mismo subyacente pasaríamos de 100€ a 70€ y luego a 91€ (100 x 0’7 x 1’3). Hemos perdido 9€ de sobre 100€, es decir un 9%.

Con este ejemplo concreto lo que pretendo explicar es que en un lateral de largo plazo, si el subyacente vuelve al mismo precio original el ETF 2X o 3X no estará en el mismo precio al que lo compramos. Con muy alta probabilidad estará más abajo.

Opino como David que son muy interesantes si tu entrada es perfecta y añadiría que si tu periodo de tiempo invertido en él no es demasiado largo. Sino, a la larga, siempre se deterioran y pierden valor. Si no llegan nunca a cero es porque van haciendo contrasplits con ellos, sino la tendencia matemática es hacia cero.

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