Las tasas de interes y las expectativas del mercado

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Las tasas de interés y las expectativas del mercado

Básicamente, las tasas de interés son uno de los factores fundamentales que mueven el mercado de divisas. En otras palabras, el mercado de divisas se rige por las tasas de interés. La tasa de interés de una divisa es probablemente el factor más importante en la determinación del valor percibido de una moneda. Por lo tanto, saber cómo el banco central de un país establece su política monetaria, sobre todo en lo que respecta a las decisiones sobre tasas de interés, es algo crucial para los operadores de divisas. Pueden obtener más información sobre las tasas de interés en el siguiente artículo: Importancia de las tasas de interés en el mercado de divisas.

Una de las mayores influencias en la decisión del tipo de interés de un banco central es la estabilidad de precios, o «inflación«. La inflación es un aumento constante de los precios de los bienes y servicios. La inflación es la razón por la que sus padres o los padres de sus padres pagaron un centavo por un refresco en la década de 1920, pero ahora la gente paga veinte veces más por el mismo producto.

Se acepta generalmente que la inflación moderada viene con el crecimiento económico. Sin embargo, una inflación excesiva puede perjudicar a la economía y por eso los bancos centrales siempre están atentos a los indicadores económicos relacionados con la inflación, como el IPC y el PCE.

Banco Central País
Reserva Federal (Fed) Estados Unidos de América
Banco Central Europeo (ECB) Unión Europea
Banco de Inglaterra (BOE) Reino Unido
Banco de Japón (BOJ) Japón
Banco de la Reserva de Australia (RBA) Australia
Banco de la Reserva de Nueva Zelanda (RBNZ) Nueva Zelanda
Banco de Canadá (BoC) Canadá
Banco Nacional de Suiza (SNB) Suiza
Banco Popular de China (PBOC) China

En un esfuerzo por mantener la inflación en un nivel adecuado, los bancos centrales probablemente aumentarán las tasas de interés, lo que resultará en un menor crecimiento general y una inflación más lenta.

Esto ocurre porque el establecimiento de altas tasas de interés normalmente obliga a los consumidores y las empresas a pedir prestado menos y ahorrar más, lo que pone un amortiguador en la actividad económica. Los préstamos se vuelven más caros mientras que tener dinero depositado en un banco, por ejemplo, se vuelve más atractivo.

Por otro lado, cuando las tasas de interés están disminuyendo, los consumidores y las empresas están más inclinados a pedir préstamos (porque los bancos facilitan los requerimientos de préstamos), impulsando el gasto minorista y de capital, ayudando así a la economía a crecer.

¿Pero que tiene esto que ver con el mercado Forex? ¿Porque los inversores grandes y pequeños siguen de cerca todos los acontecimientos relacionados con las tasas de interés de las principales divisas? ¿Porque las tasas de interés generan tantas reacciones en los mercados?

Bueno, las monedas dependen de las tasas de interés, ya que estas dictan el flujo de capital global hacia dentro y fuera de un país. Las tasas de interés son lo que utilizan los inversores para determinar si van a invertir en un país o ir a otro lugar con mejores condiciones.

Por ejemplo, si usted tuviera su elección entre una cuenta de ahorros que ofrece 1% de interés y otra que ofrece 0.25%, ¿cuál elegiría? Lógicamente elegiría la cuenta que ofrece 1% ya que es la que permite ganar más dinero.

Las divisas funcionan de la misma manera. Cuanto más alta es la tasa de interés de un país, más probable es que su moneda se fortalezca. Las monedas de paíse con tasas de interés más bajas son más propensas a debilitarse a largo plazo.

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El punto principal que se debe aprender aquí es que las tasas de interés domésticas afectan directamente la manera en que los participantes del mercado global se sienten con respecto al valor de una moneda en relación a otra.

Expectativas con respecto a las tasas de interés

Los mercados están siempre cambiando debido a la anticipación ante diferentes eventos y situaciones. Las tasas de interés hacen lo mismo – cambian – pero definitivamente no cambian con tanta frecuencia.

La mayoría de los operadores de divisas no pasan su tiempo enfocados en las tasas de interés actuales, porque el mercado ya ha procesado la información y la ha «incluido» en el precio de la moneda. Lo que es más importante para los operadores es lo que se espera que ocurra con las tasas de interés en el futuro.

También es importante saber que las tasas de interés tienden a cambiar en línea con la política monetaria, o más específicamente, con el final de los ciclos monetarios. Si las tasas han estado bajando y bajando durante un período de tiempo, es casi inevitable que ocurra lo contrario. Las tasas tendrán que aumentar en algún momento.

Por su parte, los especuladores tratarán de determinar cuándo ocurrirá eso y cual será la magnitud del cambio.

El mercado siempre proporciona señales que los operadores deben seguir con atención, tal es su naturaleza. Un cambio en las expectativas es una señal de que comenzará un cambio en la especulación, ganando más ímpetu a medida que el cambio de la tasa de interés se acerca.

Mientras que las tasas de interés cambian con el cambio gradual de la política monetaria, el sentimiento del mercado también puede cambiar súbitamente a partir de un solo reporte o cambio en la política monetaria. Esto hace que las tasas de interés cambien de una manera más drástica o incluso en la dirección opuesta a la que se anticipó originalmente. Por lo tanto es importante tener cuidado al tratar de anticipar un cambio.

Diferenciales en las tasas de interés

Muchos operadores de divisas utilizan una técnica básica que consiste en comparar la tasa de interés de una moneda con la tasa de interés de otra moneda como punto de partida para decidir si una moneda se puede debilitar o fortalecer.

La diferencia entre los dos tipos de interés, conocido como el «diferencial de tipos de interés«, es el valor clave que debe ser vigilado, aunque claro está no es el único. Este diferencial puede ayudarle al especulador identificar los cambios en las divisas que podrían no ser obvios.

Un diferencial de tipos de interés que aumenta ayuda a reforzar la divisa de mayor rendimiento, mientras que un diferencial que se reduce es positivo para la divisa de menor rendimiento. Los casos en que las tasas de interés de los dos países cuyas monedas forman un par de divisas se mueven en direcciones opuestas, a menudo producen algunas de las mayores oscilaciones del mercado.

Un aumento de la tasa de interés en una moneda combinada con la disminución de la tasa de interés de la otra moneda es una ecuación perfecta para movimientos bruscos en el mercado.

Tasas de interés nominales vs reales

Cuando la gente habla de las tasas de interés, se refieren ya sea a la tasa de interés nominal o la tasa de interés real. ¿Cuál es la diferencia?

El tipo de interés nominal no siempre cuenta toda la historia. La tasa de interés nominal es la tasa antes de los ajustes por inflación.

Tasa de interés real = tasa de interés nominal – inflación esperada

La tasa nominal es normalmente la tasa indicada o base que usted ve (por ejemplo, el rendimiento sobre un bono). Los mercados, por otra parte, no se centran en esta tasa, sino más bien en la tasa de interés real.

Por ejemplo, si tenemos un bono que cuenta con un rendimiento nominal del 6%, pero en un año la tasa anual de inflación fue del 5%, entonces el rendimiento real del bono sería del 1%. Eso es una gran diferencia, así que siempre recuerde distinguir entre ambos tipos de interés.

Expectativas sobre tasas de interés

Es fácil para los traders de Forex entender la lógica de porqué los inversionistas mueven el dinero de divisas y activos de bajo rendimiento a activos y divisas con mayor rendimiento. También pueden creer que el mecanismo simple de la oferta y la demanda son responsables del movimiento de la moneda. Sin embargo, esto es sólo parte de la historia. La expectativa de futuros aumentos de tasas de interés o recortes de tasas es aún más importante que las propias tasas reales.

Expectativas de tasas de interés hunden al par GBP/USD

Por ejemplo, el Reino Unido tenía tasas de interés que oscilaban entre 4.5 y 4.75%, que era mucho más alto que el 3.25% en los Estados Unidos. La sabiduría convencional dictaría que el GBPUSD debería haber subido durante este período de tiempo. Sin embargo, como se ve en el gráfico anterior, esto claramente no fue el caso, ya que el GBP/USD bajó. La razón de esto fueron las expectativas de que la Reserva Federal de los EE.UU. comenzaría un ciclo de ajuste de tasas. La prima de 250 puntos base disfrutada en el Reino Unido a principios de 2005 se redujo a sólo 25 puntos base. La FED elevó la tasa de interés de 3,25% en diciembre de 2004 a 6,00% en mayo de 2006.

Si un banco central decide un día, aumentar las tasas y luego dicen que terminaron de aumentar las tasas en el futuro previsible, entonces una moneda todavía puede venderse a pesar de que la tasa de interés aumentó.

Por otro lado, si un banco central comienza a aumentar agresivamente las tasas de interés para frenar la inflación y la inflación sigue siendo obstinadamente alta, los inversores de todo el mundo se dan cuenta de que no hay otra alternativa sino que las tasas sigan subiendo. La moneda de esa nación puede seguir subiendo a medida que las expectativas de ver más alzas de tasas se vuelven altamente anticipadas.

Tendencia alcista en NZD/USD con aumento de la tasa de interés

En el ejemplo anterior, el NZDUSD aumentó 57% a medida que el Banco de Reserva de Nueva Zelanda continuó elevando las tasas. De 2002 a 2005 la RBNZ elevó las tasas de interés del 4,75% al 7,25%, mientras que la FED aumentó las tasas de 1,73% a 4,16% en el mismo período. Los inversores en busca de rendimientos más altos operan el dólar de bajo rendimiento con el NZD de mayor rendimiento. El resultado fue un rally del NZDUSD de 57%.

Si las posibilidades de que las tasas de interés se puedan elevar en el futuro son cercanas a cero, los inversores querrán buscar en otro lugar un país cuyas tasas están aumentando. El mercado es un mecanismo de descuento, lo cual significa que noticias favorables, como los aumentos de las tasas de interés, ya están integrados en el precio. Para seguir ofreciendo valor, debe haber una indicación de que las tasas seguirán subiendo para justificar el aumento de precio en la moneda. Si no hay expectativa de un alza de la tasas, hay poco incentivo para que los nuevos inversionistas entren o para que los inversionistas pasados permanezcan.

Por otro lado, los niveles extremos de las tasas de interés pueden cambiar y mover las expectativas de tasas de interés en la dirección opuesta, porque los inversionistas creen que las tasas de interés pueden volver a la media. Al igual que una banda de goma que se extiende a los extremos y retrocede, las tasas de interés se comportan de manera similar. Las tasas de interés extremas de los años ochenta en los Estados Unidos, que superaron el 20%, tuvieron un retroceso al 3% en los años noventa. Las tasas de interés extremadamente bajas en todo el mundo después de la crisis financiera mundial de 2008 pueden volver a la media que es mucho más alta que la actual de 3%. La conclusión es que los operadores de Forex no sólo tienen que vigilar el titular sobre una tasa de cambio, sino que también tienen que vigilar las expectativas de las tasas de interés con el fin de mantenerse en el lado correcto del trading.

DailyFX Proporciona noticias de forex y análisis técnico sobre las tendencias que impactan al mercado de divisas

Tasa de interés ¿Qué es y cómo se calcula?

En términos económicos, la tasa de interés o tipo de interés es la cantidad que se abona en una unidad de tiempo por cada unidad de capital invertido. Es decir, es el precio que tiene nuestro dinero. Para cualquier persona en el mundo de los negocios, por tanto, es un dato de suma importancia para el financiamiento de su emprendimiento.

Desde el punto de vista de la política monetaria del Estado, una tasa de interés alta incentiva el ahorro y una tasa de interés baja incentiva el consumo. En México, quienes toman esa decisión de forma autónoma es la junta de Gobierno del Banco de México (Banxico) que actualmente comanda Alejandro Díaz de León.

¿Cómo se determina? Las tasas de interés se fijan con base en tres factores:

  • Fijada por el banco central de cada país para préstamos a los otros bancos o para los préstamos entre los bancos.
  • La situación en los mercados de acciones de un país determinado.
  • La relación a la “inversión similar” que el banco habría realizado con el Estado de no haber prestado ese dinero a un privado.

De acuerdo con el propio organismo “la tasa de interés interbancaria de equilibrio (TIIE) se determina por el Banco de México con base en cotizaciones presentadas por las instituciones de crédito, teniendo como fecha de inicio la de su publicación en el Diario Oficial de la Federación. El procedimiento de cálculo de dicha tasa se establece en el Título Tercero, Capítulo IV, de la Circular 3/2020 Banco de México y en el Diario Oficial de la Federación del 23 de marzo de 1995”.

Así, considera factores como:

  • Las expectativas existentes sobre la tasa de inflación y, en su caso, de la deflación.
  • El riesgo asociado al tipo de activo: los inversores exigen un tipo de interés mayor como contrapartida por asumir mayores riesgos.
  • La preferencia por la liquidez: cuanto menos líquido sea el activo, mayor compensación exigirán los inversionistas. Por este motivo, estos suelen exigir retribuciones mayores por inversiones a mayor plazo.

En total existen cinco tipos de tasas:

  • Tasa de interés activa: tasas cobradas por las entidades financieras a sus clientes.
  • Tasa de interés pasiva: la que paga una institución bancaria a quien deposita dinero en ella.
  • Tasa de interés preferencial: tasa inferior a la media o normal general.
  • Tasa de interés real: deducción a la tasa de interés general vigente la tasa de inflación.
  • Tasa de interés externa: es la que se paga por el uso de capital externo.

La política monetaria en México

En la actualidad, México cuenta con una tasa de interés de referencia que se ubica en 7.25%, tras el último ajuste que realizó Banxico en diciembre. Este ciclo alcista comenzó en 2020, cuando una fuerte volatilidad golpeó al mercado. En Estados Unidos, su homólogo que es la Reserva Federal (Fed, por sus siglas en inglés) empezó a crecer sus tasas.

Eso hacía más competitivo al vecino del norte para los inversionistas, por lo que, para evitar una fuga de capitales, el banco central mexicano replicó la acción. Pero sumado a ello, la volatilidad en el mercado se incrementó ante nerviosismos que fueron desde el Brexit, hasta más adelante, la llegada de Donald Trump a la presidencia y actualmente las negociaciones del TLCAN y la reforma fiscal estadounidense.

En esos escenarios, la moneda mexicana perdió valor frente al dólar y la inflación comenzó a dispararse, por lo que el Banxico siguió considerando ese elemento como factor para continuar el alza de tasas.

Actualmente la inflación ronda el 6.77%, de acuerdo con el último dato del Inegi, que es más del doble del objetivo que tiene el banco central (de 3%), por lo que la decisión de seguir incrementando las tasas puede continuar, según han advertido analistas del mercado.

Lo anterior, sin embargo, supone un riesgo también para el crecimiento económico del país, con impactos en el consumo y en el sector crediticio, principalmente.

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